开源证券：给予立昂微买入评级

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开源证券股份有限公司罗通近期对立昂微进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023H1业绩短期承压，公司长期成长动力充足》，本报告对立昂微给出买入评级，当前股价为33.11元。

立昂微(605358)
2023H1业绩承压，估值处于低位，维持“买入”评级
公司发布2023年半年报，2023H1实现营收13.42亿元，同比-14.22%；归母净利润1.74亿元，同比-65.49%；扣非归母净利润0.50亿元，同比-89.00%；毛利率27.27%，同比-20.26pcts。计算得2023Q2单季度实现营收7.10亿元，同比-12.17%，环比+12.30%；归母净利润1.39亿元，同比-47.51%，环比+304.25%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-88.00%，环比+12.95%；毛利率25.13%，同比-19.84pcts，环比-4.54pcts，考虑消费市场需求疲软等因素，我们下调2023-2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为6.94（-2.13）/8.22（-5.18）/11.26（-4.67）亿元，对应EPS为1.03（-0.31）/1.22（-0.76）/1.66（-0.69）元，当前股价对应PE为32.5/27.5/20.1倍，公司硅片产品技术实力优秀，且估值处于低位，维持“买入”评级。
短期业绩承压，行业景气度回升+硅片国产替代推进，公司成长动力充足
2023H1公司受制于行业景气度偏弱、市场需求疲软，总营业收入承压，硅抛光片产能利用率下降，部分硅片产品价格有所下调，同时叠加部分半导体功率器件产品销售价格下调，导致公司毛利率下降，归母净利润承压。分业务看，硅片业务受制于存储器和消费电子产品需求下降，2023H1收入7.55亿元，同比-18.48%，2023Q2收入4.02亿元，环比+13.97%；半导体功率器件业务受制于消费电子类功率器件市场不景气，2023H1收入5.38亿元，同比-10.69%，2023Q2收入2.80亿元，环比+8.37%；化合物半导体射频芯片业务受益于产品技术突破，在手订单同比大幅增长，2023H1营收同比大幅增长，负毛利率情况有所收窄，亏损有所减少；从存货看，2023Q2存货13.87亿元，环比-0.19亿元，库存水位下降；从公司产品结构来看，2023H1公司光伏用旁路二极管控制芯片、车规级功率器件芯片的产销量大幅提升。随着2023H2行业景气度逐渐回升，大硅片国产替代持续推进，公司成长动力充足。
风险提示：市场需求不及预期；市场竞争加剧；产品验证进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券马良研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.46亿，根据现价换算的预测PE为30.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为108.5。

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(责任编辑：黄俊飞)

开源证券：给予立昂微买入评级

时间：2023-08-16 12:48:17来源 : 证券之星

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